Le dollar s’approche des plus hauts de l’année

Le dollar s’approche toujours plus de son niveau le plus haut de l’année contre la monnaie unique. A 1.0548, vendredi, il n’était plus qu’à quelques points des 1.0522 du 5 janvier. La publication du compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la FED, jeudi passé, est venu soutenir encore un peu plus le billet vert. Ces Minutes ont montré que la Fed restait ferme dans sa lutte contre l'inflation et que certains membres souhaitaient même procéder à une hausse supérieure à celle de 25 points de base finalement décidée le 1er février. Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a réitéré qu'un taux directeur dans une fourchette de 5,25 % - 5,50 % serait suffisant pour maîtriser l'inflation. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux affichent désormais un niveau de 5.42 % pour le mois d’octobre. Bien que reculant légèrement, ces mêmes contrats futurs les voient demeurer au-dessus des 5 % jusqu’en tout cas en avril 2024. La FED, ne peut en tout cas pas encore baisser la garde. L'indice PCE de janvier qui mesure les prix liés aux dépenses de consommation des ménages pour les biens et les services, une des mesures préférées de la banque centrale américaine, s'est affiché en forte hausse à 5,4 % en janvier contre 5 % le mois précédent. Des dépenses de consommation des ménages qui ont augmenté, elles aussi, plus fortement qu’attendu. Ces derniers chiffres vont indubitablement apporter de l’eau au moulin de ceux qui souhaitaient une hausse plus marquée le 1er février. Cela signifie que la banque centrale devrait poursuivre sa politique restrictive en conservant un niveau d’agressivité élevé. Les chiffres de vendredi confortent le marché dans l’idée qu’un relèvement de 50 points de base, le 22 mars, n’est donc pas du tout irréaliste. Il faut néanmoins se garder de toute euphorie car la courbe des rendements à long terme demeure inversée et laisse présager d’une possible récession ou en tout cas d’un fort ralentissement. Le bon du Trésor à 2 ans offre un rendement ce matin de 4.85 %, le 5 ans de 4.22 %, le 10 ans de 3.96 %.

L’inflation en Europe reste très élevée à 8.6 % soit une progression de 0.10 en janvier par rapport au mois précédent, ce qui devrait conduire à de nouvelles hausses des taux d'intérêt et devrait soutenir le taux de change de l'EUR/CHF dans les semaines à venir. La Banque Centrale Européenne se réunit le 16 mars, exactement une semaine avant la Banque Nationale Suisse, et devrait relever ses taux à nouveau d’un demi-pourcent alors que son homologue suisse devrait se montrer un petit peu plus mesurée en procédant à une hausse d’un quart de point seulement. Un différentiel de taux qui jouera donc encore plus faveur de la monnaie unique. Mais, on l’a vu. La BNS ne souhaite pas voir le franc trop reculer afin de contenir l’inflation importée et donc devrait être à nouveau présente sur les marchés si le cours repasse durablement au-dessus de la parité.

L’annonce, lundi, d’un accord de principe entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne sur le protocole nord-irlandais a profité à la devise britannique qui a fortement rebondi. Alors qu’elle évoluait aux alentours de 1.1930 dollar proche des plus bas de l’année, elle a rebondi hier jusqu’à de 1.2140 dollar. La réduction des tensions entre les deux parties apporte un répit à la livre qui reste fortement affecté par la situation économique du Royaume et les retombées du Brexit. Les prix dans les commerces ont augmenté le plus depuis 2005 avec 8.4 % en février. Ceux de la nourriture ont même augmenté de 14.5 %.

En Australie, au dernier trimestre, l'économie a connu sa plus faible croissance en un an. La hausse des taux d'intérêt et une inflation élevée laisse augurer d'un nouveau ralentissement à venir. Le PIB réel a augmenté de 0,5 % au cours du trimestre de décembre, en baisse par rapport au 0,7 % du trimestre précédent et en dessous des prévisions de 0,8 %. La banque centrale a relevé les taux d'intérêt officiels de 325 points de base en 10 mois et de nouvelles hausses sont attendues ce mois en avril et peut être en mai.

En Turquie, pour faire face à l'urgence de la situation due au récent tremblement de terre, la Banque Centrale de Turquie a renoué avec ses baisses de taux. Elle a réduit son principal taux directeur de 50 points de base à 8,50 %, pour assouplir davantage les conditions financières. C'est toutefois moins qu'anticipé par les économistes.

L’once d’or continue de reculer devant la force du billet vert et les perspectives de relèvement prolongé du loyer de l’argent. Le prix du métal jaune a ainsi reculé à son plus bas de l’année à 1'804.92 dollars l’once. Techniquement la zone de 1'800/1'806 dollars est un support important qui s’il devait céder ouvrirait la porte a un repli plus prononcé vers les 1'785 et 1'730 dollars.